Вчера на нефтерынках произошло примечательное событие – брент не просто вышел ниже 80$, но и стремительно показал -4 с лишним процента, остановившись лишь на уровне 77,40, вступив в зону многочисленных сопротивлений и достигнув показателя падения в 32+% от вершин июня. Соответственно, в факте события развиваются по второму из сценариев, обрисованных в заметке Стойло Ойловых Амбиций от 15 октября 2014 года Выходит, что все нефтяники и игроки слишком привыкли к иной реальности в нефтеценах и не особо шевелились предпринимать какие-либо действия по регулированию рынка – слишком велика инерция. Ну съездил саудовский министр в Венесуэлу и Мексику, ну пошептался. Толку – как видим, ноль. ОПЕК примерно так же – неопределённые разговоры без видимых результатов. Но более всех отожгли в США, где сланцевые компании презентовали отчёты за 3-квартал, переплюнувшие по своей виртуальности любые чудеса фокусников и деревенских колдунов, с которых можно писать эпические картины на тему «Блаженная улыбка идиота с гранатой в руках, которая вот-вот разорвётся» Ранешняя техническая картинка с надеждами на разворот от 83, теперь выглядит так: Как видим, технически есть много оснований надеяться, что разворот рядом и если не от 77, то от 75 или 72 – просто напрашивается.Объективности ради отмечу, что следующее сопротивление просматривается в районе 67-68, но думать пока об этом не хочется совершенно)). В то же время, учитывая общий характер новостного фона на планете, который можно сформулировать примерно как «Мир потихоньку начал сходить с ума, а миропорядок рушится», есть основания полагать, что наряду с инерцией существуют и бахвально-воинственные настроения, вытекающие из представлений о собственной крутости. Америка, десяток лет потратившая пирамиды денег на сланцевую аферу, а последние полгода перенапрягшаяся заливать о своих невиданных успехах в области нефтедобычи, решила поиграть в «войну себестоимостей». Картина себестоимостей по компетентным американским же данным выглядит примерно так: И вобщем-то видно, что вояки из амеров – никакие. И дело совсем не в РФ, с её методом решения проблем нефтяного прайса посредством девальвационного шока и сокращения импорта. РФ – не является сопоставимым конкурентом США. Конкурентами являются ЕС и Китай. Именно они являются основными выгодоприобретателями нефтяного падения. Но если ЕС по факту является оккупированной дойной коровой, из которой выдаивается периодически по полтриллиона евро дивидендов, а входящие сырьевые потоки контролируются бенефициарами с отжиманием маржи, то Китай для карманов Америки закрыт. Точнее, у Китая – другие карманы)И поэтому, как не унижаться чёрному клоуну в поездках на китайскую землю – эффекта никакого не будет – весь эффект, он на родине. И эффект печальный. Обратимся к нашему давнему любимцу – компании Кадъяк, за чьим падением удалось наблюдать практически с самого пика. Крах Сланцевой Аферы. НачалоКомпания 7 ноября отрапортовала о героическом сопротивлении наступившуму кризису, с ног до головы облачившись в очередную лапшу для инвесторов. Но цифры первичной отчётности, а не рекламные сказки остались путеводной звездой), в связи с чем и обратимся к цифрам. Вот его отчёт за 3-йквартал yahoofinance Тут всё, как обычно – ребята израсходовали на технологию за 9 месяцев 940 млн. $, но не включают их в себестоимость, а героически рапортуют о якобы 92 млн. $ чистой прибыли. То есть, по году у них уже точнее просмтривается фактический убыток в миллиард с лишним, как бы они его непереобзывали и не маскировали. Для компании с капитализацией в 2,5 убыток в 1 по году – это конец.И, полагаю, что миллиардом уже не ограничится.Вот выкопировка из отчёта 3кв14 2кв14 3кв13Средняя цена в редакцию Нефть ($ / барр)$ 85.35$ 91.72$ 98.19Средняя цена в редакцию газ ($ / Mcf)$ 6.18$ 8.15$ 6.32Средняя цена в редакцию Банк Англии ($ / Банк Англии)$ 78,44$ 86.15$ 91,97РасходыАренда Операционные расходы ($ / Банк Англии)$ 10.50$ 9.29$ 6.28 Отлично видно, что средняя цена нефти – это ещё полбеды – виртуальный бизнес Кадьяка считается от некоего выведенного когда-то по формуле «эквивалента барреля», который не просто ниже баксов на 5-7, но и разрыв в худшую сторону растёт при снижении! И это ещё не всё! В расходной части есть такая штука «Операционные расходы на Аренду». Происхождение – типичный американский схематоз с типа умным названием Volumetric Production Payment, о котором подробно можно ознакомиться при желании хоть здесь Investopedia По простому говоря, VPP- это финансовая аферистика, согласно которой Кадьяк как бы продал когда-то инфестфонду или правительству большую часть месторождения в рассрочку, а потом взял его у покупателя для разработки в аренду (лизинг).Соответственно, часть платежей за продажу он получает регулярно и показывает в выручке, но при этом так же регулярно платит «арендную плату». То есть фактически – бенефициар аферы – инвестфонд или правительство – как бэ регулирует (рисует) размерами этих платежей общую картинку бизнеса Кадьяка. Только работает всё это, когда нефтецены высОки) Точно также как и с печально известными ипотечными облигациями при растущих ценах на недвижимость. А вот когда они падают, начинается такая западня, что выхода, кроме как сосать американских налогоплательщиков в очередной раз, собственно и нет. И это очень хорошо видно в отчётности. Кадьяк не просто попадает на падении цены в 3-кв до 78,44 $ (во 2-ом 91,72; год назад 98,19), но и получает жесточайшее увеличение арендной платы за год с 6,28$ до 10,5$ (+67%!!!) на эквивалентный баррель На этом, собственно, «война себестоимостей» у горесланцедобытчиков – заканчивается.Кадьяк сплющили. Сверху ценами, снизу арендой. То есть аренда год назад была 6,5% от цены эквивалента, а теперь все 14 – в 2 раза. Отдельно отмечу, что в отчёте средняя цена нефти за 3-й квартал, а теперь она уже ближе к 50 по эквиваленту, что позволяет достоверно утверждать, что аренда улетела к 20 %. Бизнес кончился – теперь инвестфондам осталось только уносить ноги, вешая лапшу инвесторам, которая теперь выглядит так: "...также негативно повлияло На единицу продукции, аренды операционных расходов (ПЭП) увеличилась с $ 6,28 за баррель, проданного в третьем квартале 2013 года до $ 10,50 за баррель, проданного в третьем квартале 2014 года увеличение ПЭП за баррель является частично результатом нормального спада в производстве, как портфеле компании добывающих скважин возраст, без соответствующего уменьшения текущих постоянных расходов в эксплуатации этих скважин. ПЭП Кадьяк в течение третьего квартала оказали воздействие и увеличению затрат на обслуживание нефтяных месторождений, в частности, по отношению к ремонтных работ, и затраты, связанные с зимой" Ранее прогнозируемые унылые песни во всей красе: “негативно повлияло», «результат спада», «возраст скважин»-)Возраст скважин вспомнили, ага. Намеренно подробно развернул нюансы финансирования сланцевой аферы, чтобы показать мультипликативный эффект ущерба порочной модели, которую замучались рекламировать в последние годы. И так плющит не один Кадьяк, так плющит всю сланцевую добычу в Америке. Надо сказать, что история уже была в 2010 – можно найти много материала о «порочности» финансовой модели сланцедобычи в те времена. Единственно, масштабы были несопоставимы с текущими – наращивание добычи и резкое падение цен теперь ведут к прогрессии негативных последствий. Тогда тупо напечатали денег и залили им костёр, теперь – сомнительно. Честно говоря – не представляю ЧТО можно в данной ситуации придумать, кроме картеля на нефтяном рынке. Однако, картель, очевидно, будет связан со многими ненефтяными условиями для американцев – скажем, от границ ДНР до границ каких-нибудь Гамбии с Эритреей-) Развивающийся на наших глазах крах сланцевой аферы, в дополнение ко всему происходит ещё не только на фоне рекордов размера внешнего долга США, но и странно укрепляющемся постоянно баксе.На планете, кажется, только ленивый не девальвирует свою валюту – евро, вон, уже к двузначным показателям ослабления с июня вышла – но твёрдый американский доллар – твердее некуда-). Немудрено, что звание первой экономики мира уже перешло к Китаю… А Барика милостиво и унизительно пригласили на поминки бывшей экономики мира № 1, да ещё и на территорию нового лидера, и вдоволь насладились торжеством. Так или иначе, но можно сказать, что у Америки теперь осталось 2 (два) варианта – а) пищать и не договариваться; б) пищать и договариваться. http://siluetov.livejournal.com/29208.html